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思派健康冲刺医药险融合第一股:腾讯为最大股东 营收两年增19倍

发布时间:2021-09-26   浏览次数:

  近日,成立六年的健康管理及医疗服务平角兽思派健康向港交所递交招股书,拟冲刺“医药险融合第一股”。此次IPO拟募资用于业务扩充、www.79663.com。完善技术基础设施及营销工作、投资收购及战略联盟、补充公司营运资金等用途,摩根士丹利、中金公司601995)、海通国际担任联席保荐人。

  思派健康作为独角兽企业的一部分先发优势在于其通过技术平台及数据赋能整合了三大业务模式协同增长,分别是医生研究解决方案(“PRS”)、药品福利管理(“PBM”)及供应商与支付方解决方案(“PPS”)。PRS主要为制药公司提供SMO(临床试验)的服务,PBM业务线包括特药药房及以患者为中心的增值药师服务,PPS为向客户提供保险及健康管理服务。利用三大模式以数字化手段提升医疗产业链的控费能力,满足客户、市场及平台的多方需求。

  三大模式中PBM是主要营收和毛利来源,2019年PBM业务超过PRS业务成为思派健康的营收支柱,但其一季度毛利率仅5.7%。长期以来毛利率较高的PPS业务体量较小,不过增速较快,去年同比增长1343.55%,成为营收新的增长点。

  思派健康成立于2015年,致力于打通患者、医疗机构、药企、保险支付之间的服务闭环,构建起中国领先的临床试验管理组织和特药管理网络,打造中国特色的“联合健康”平台。

  根据招股书援引灼识咨询的资料,以2020年全年收入计算,思派健康PRS业务经营着最大的肿瘤临床试验现场管理组织(“SMO”),PBM业务经营着最大的私营特药药房。截至2021年6月30日,思派健康通过中国100多个主要城市的医院、全科医生(“GP”)及专家的供应商网络合作伙伴为近一千万名加入健康保险计划的会员提供PPS。

  受益于大健康领域的市场需求、政策支持以及公司三大业务的协同发展,近年来思派健康营收不断增长,2018-2020年,实现收入分别为1.33亿元、10.39亿元和26.99亿元,同比增长680.9%(2019年)、159.8%(2020年),两年增逾19倍。

  思派健康PPS业务体量小但增速快,已成为营收新增长点,2019年、2020年PPS业务收入分别为221.6万元和3198.9万元,www.555572b.com,同比增长633.33%和1354.55%。截至2021年6月30日,PPS业务健康服务供应商网络覆盖了中国100多个主要城市1100多家三甲医疗机构、4.2万名医生及500家体检机构。

  值得注意的是,目前思派健康仍未实现盈利,2018-2020年及2021年一季度分别亏损2.42亿元、5.96亿元、10.42亿元和15.73亿元,亏损幅度呈扩大趋势。分业务看,其毛利率最高的PPS业务体量最小,营收支柱PBM业务毛利率却最低。2021年一季度,PRS、PBM和PPS业务毛利率分别为15.5%、5.7%和34.2%。

  受各业务毛利率及营收占比变动的影响,近年来思派健康综合毛利率波动下降,2018-2020年及2021年一季度其综合毛利率分别为7.8%、7.9%、6.9%和6.8%。

  研报披露,预计思派健康未来三年将通过加快PBM和PPS发展以及降低PPS赔付成本来提升整体毛利率。当前公司PBM和PPS双轮驱动,PBM得益于SMO引流和思派药房自身流量带动特药销售快速增长。PPS得益于惠民保兴起快速获客,有效降低服务采购成本,业务增速最快,预计公司短期继续发力PBM和PPS,长期重点布局PPS服务。

  思派健康IPO备受资本关注,招股书显示,腾讯、Eight Roads Capital、F-Prime Capital等多家知名投资机构参与了招股前融资,截至招股书披露日,腾讯持股比例为27.67%,为思派健康最大股东。

  腾讯对思派健康的关注已有多年历史,早在2016年,腾讯集团便牵头思派健康的B轮融资。2018年,腾讯控制的子公司现身思派健康D轮融资。2020年至2021年,腾讯又相继参投了思派健康的E轮融资和F轮融资。

  此外,思派健康与腾讯长期以来存在关联交易。2019年和2021年一季度,思派健康向腾讯及其控制子公司提供服务金额分别为338.8万元、410.2万元。2018-2020年及2021年一季度,思派健康向腾讯及其控制子公司购买技术支持服务金额分别为23.6万元、117.5万元、146.6万元和48.1万元。2020年及2021年一季度,思派健康向腾讯及其控制子公司购买支付服务金额分别为175.9万元、96.3万元。

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